亞平寧半島已經(jīng)少有屬于意大利人的球隊了。

中國老板抽身離去后，紅鳥(niǎo)集團奄奄一息地把握著(zhù)紅黑軍團的命脈，國際米蘭的主人變成了橡樹(shù)資本；丹-弗里德金在2020年從意裔美籍老板帕洛塔手中接過(guò)羅馬的股份，同時(shí)他還是埃弗頓的所有者；熱那亞、博洛尼亞和維羅納，如今也都是“美”字頭的球隊。

傳統豪門(mén)當中，只有那不勒斯和尤文圖斯仍然保留著(zhù)“純正的意大利血脈”，他們的老板是電影大亨德勞倫蒂斯和汽車(chē)巨頭阿涅利家族——不折不扣的老資本、“舊貴族”。

有一群從大洋彼岸趕回來(lái)的新勢力想要加入到浪潮中，他們出生在意大利，但在海外開(kāi)創(chuàng )了自己的事業(yè)。他們的公司叫Tether，把玩著(zhù)加密貨幣，迅速躥升為富豪榜上的明星，現在試圖在家鄉掌控黑白色的尤文圖斯。

收購始末：被排擠的幣圈巨頭

上周五，作為全球最大的穩定幣巨頭（穩定幣：一種加密貨幣，其價(jià)值與美元或其他穩定資產(chǎn)掛鉤，因此價(jià)格相對穩定便于交易和支付），Tether向尤文圖斯控股方Exor提交了一份全現金收購方案，擬以每股2.66歐元的價(jià)格收購其所持有的尤文圖斯65.4%的控股權。他們對俱樂(lè )部整體估值約為11億歐元，該報價(jià)較尤文圖斯當日收盤(pán)價(jià)溢價(jià)約21%。

除收購報價(jià)外，Tether 還承諾，若交易順利完成，將額外投入10億歐元加強球隊建設。Tether首席執行官帕布羅-阿爾多伊諾(Pablo Aldonio)表示，公司愿意以“穩定的資金來(lái)源和長(cháng)期計劃”支持尤文圖斯的發(fā)展。

阿涅利家族旗下的控股公司Exor隨即于周六迅速發(fā)表聲明，明確表示“無(wú)意向任何第三方出售所持股份，包括但不限于Tether”，公司CEO約翰-埃爾坎(Jonh Elkann)隨后用尤文圖斯官方賬號發(fā)表了一段視頻，再次重申了阿涅利家族與俱樂(lè )部之間不可分割的關(guān)聯(lián)性，他最后的聲明強硬地表達了Exor 公司的態(tài)度：“我們的尤文圖斯，我們的歷史和我們的價(jià)值觀(guān)，永遠不會(huì )出售”

球迷對他的真情告白并不買(mǎi)賬，視頻下方一條高贊評論寫(xiě)道：“你們的激情已經(jīng)被出賣(mài)了，那種你們早已不在球場(chǎng)上，也不會(huì )在場(chǎng)外展現的激情。我們需要真正有能力、發(fā)自?xún)刃臒釔?ài)尤文圖斯的人，去讓俱樂(lè )部在意大利、歐洲乃至全世界繼續稱(chēng)雄，否則再多的承諾也只不過(guò)是空話(huà)。”

Tether的收購并非從天而降，他們目前已持有尤文圖斯 11.53%的股份，是僅次于 Exor 的第二大股東。2025年2月，他們剛剛加入戰局，拿下了尤文圖斯8.2%的股份，成為球隊第二大股東，并在此后繼續增持。

2025年4月，尤文圖斯啟動(dòng)了一輪規模在1500萬(wàn)至1.1億歐元之間的增資計劃，但Tether 并未被納入認購方之列。阿爾多伊諾對外透露，公司并未獲準參與此次增資，盡管此時(shí)他們已持有尤文圖斯10.12%的已發(fā)行股份，并掌握6.18%的投票權。顯然，他們被排擠了。

Tether試圖收購球隊的消息對尤文圖斯的股價(jià)產(chǎn)生了巨大影響。消息公布前，尤文圖斯股價(jià)周五收于 2.34 歐元。到周一開(kāi)盤(pán)，股價(jià)已攀升至2.47歐元，漲幅達12.7%。

根據意大利記者Riccardo Meloni和Eleonora Trotta的聯(lián)合報道，Tether對于收購尤文圖斯俱樂(lè )部的計劃非常認真，他們正在準備再次開(kāi)出一份超過(guò)20億歐元的新報價(jià)。不過(guò)從埃爾坎在視頻中表露的態(tài)度看，單純的加價(jià)很難成為解決問(wèn)題的方案，這次聲勢浩大的收購行動(dòng)，大概率會(huì )無(wú)功而返。

老家族和新資本

在2012年至2020年間，尤文圖斯曾連續九次奪得意甲冠軍，統治了整個(gè)聯(lián)賽，但此后便陷入到了令人失望的重建之旅中。本賽季尤文圖斯暫時(shí)在意甲聯(lián)賽中排名第七。

近幾個(gè)賽季，尤文圖斯在球場(chǎng)外也風(fēng)波不斷，因為財務(wù)造假案他們被扣除15個(gè)積分，逐出歐戰，多位管理層人員被禁足，最終導致時(shí)任主席安德烈亞-阿涅利和整個(gè)董事會(huì )在2022年辭職。

Exor近年來(lái)的財務(wù)狀況也不盡如人意，在上個(gè)十年虧損達9.99億歐元。尤文圖斯俱樂(lè )部連續八年虧損，為此進(jìn)行四次增資，上一次在財政年度實(shí)現凈盈利還是在2016-17財年，這還要得益于國內轉播權收入的增加和三年兩進(jìn)歐冠決賽的優(yōu)異成績(jì)。

就在這次收購幾天之前，Exor準備將旗下媒體集團GEDI Gruppo Editoriale出售給希臘Antenna Group的消息不脛而走，集團旗下?lián)碛蠰a Republica, La Stampa這兩家重量級報刊和其他電臺及一些數字資產(chǎn)，是意大利最具象征性的信息傳播資產(chǎn)之一。

這則消息在意大利引起了軒然大波，政府官員公開(kāi)呼吁保護新聞自由和國家利益，強調關(guān)鍵媒體應“留在意大利人手中”，政府甚至可能考慮利用所謂的“黃金權力”干預變更。媒體內部反應同樣激烈，兩家媒體的記者共同發(fā)起罷工，導致了報紙?？驮诰€(xiàn)更新中斷。今年年初Exor還出售了旗下工業(yè)車(chē)輛集團Iveco，由印度Tata Motors和意大利國有防務(wù)集團 Leonardo分別接手商用車(chē)和防務(wù)業(yè)務(wù)。部分政界人士認為，Exor的一系列決定或許將成為他們在意大利本土業(yè)務(wù)布局松動(dòng)的標志。

Exor自1923年起正式控制尤文圖斯，這段關(guān)系幾乎與阿涅利家族在意大利的工業(yè)史同步展開(kāi)。對很多意大利人而言，阿涅利家族不僅意味著(zhù)菲亞特和都靈的大規模工業(yè)體系，也意味著(zhù)尤文圖斯——一個(gè)在城市、工人階層和國家公共生活中反復出現的符號。尤文在2001年上市后，Exor仍通過(guò)控股結構與后續增資保持主導地位；在2006年“電話(huà)門(mén)”導致俱樂(lè )部降級后，以及近年來(lái)尤文持續承壓的階段，Exor都在不斷輸血支持球隊。在意大利足壇，尤文圖斯始終與阿涅利家族、與Exor的名字緊密相連。

在Exor的眾多資產(chǎn)里，尤文圖斯俱樂(lè )部從來(lái)不是商業(yè)上的重點(diǎn)，它的虧損情況足以說(shuō)明問(wèn)題。但斑馬軍團的黑白色是阿涅利家族存在的重要符號，就像埃爾坎在他的視頻里反復強調的：這是一種無(wú)法被出售的紐帶。

阿爾多伊諾和Tether站在了阿涅利家族的背面，他們年輕、富有但無(wú)名，擁有的資產(chǎn)是大多數人都搞不懂是什么東西的加密貨幣。更重要的是，他們需要在各個(gè)層面上被認可。

阿爾多伊諾1984年出生于薩沃納，2008年在熱那亞獲得計算機科學(xué)學(xué)位，2011年離開(kāi)熱那亞前往倫敦，進(jìn)入金融系統應用的計算機科學(xué)領(lǐng)域。作為一名計算機工程師，他以開(kāi)發(fā)人員的身份進(jìn)入加密貨幣領(lǐng)域，先是成為T(mén)ether的技術(shù)核心，之后又擔任CEO。

阿爾多伊諾在意大利以外完成了財富積累，在維基百科上他甚至沒(méi)有自己的意大利語(yǔ)頁(yè)面?；氐絿鴥?，了解他的人很少。盡管如此，他已是意大利第五富有的人，個(gè)人資產(chǎn)約為95億歐元，而他在 Tether 的合伙人德瓦西尼更是位居第三位，資產(chǎn)約220億歐元。如果Tether的估值真的達到預期的5000億美元，他可能會(huì )成為世界上最富有的人之一。

Tether發(fā)行了USDT，一種與美元掛鉤的穩定幣，已成為無(wú)需通過(guò)傳統銀行系統即可買(mǎi)賣(mài)加密貨幣的主要工具。憑借USDT的成功，Tether的規模已足以使其像大企業(yè)一樣進(jìn)行投資。根據Tether有望在一年內實(shí)現約150億美元的盈利，它可能會(huì )成為全球最賺錢(qián)的公司之一，甚至可以與沙特阿美等能源巨頭相媲美。憑借這筆雄厚的資金支持，Tether 一直在使其業(yè)務(wù)多元化，尋找能提升曝光度的機會(huì )。

Tether 的投資遍及各個(gè)領(lǐng)域：加拿大的金礦、阿根廷的農業(yè)公司、比特幣挖礦公司、媒體平臺、未來(lái)科技項目。如今選擇投資尤文圖斯，他們在試圖進(jìn)入意大利這個(gè)老派國家最傳統的權利系統。

然而，該公司的發(fā)展歷程并非一帆風(fēng)順。2021年，美國監管機構認定Tether及其關(guān)聯(lián)公司此前關(guān)于USDT現金及流動(dòng)資產(chǎn)支持的聲明具有誤導性，為此他們支付了4100萬(wàn)美元的罰款。最近，國際調查記者聯(lián)盟的報告指出，某些USDT交易與后來(lái)被美國當局調查的洗錢(qián)案件存在關(guān)聯(lián)。在他們努力打造自己在傳統金融和體育領(lǐng)域的合法性之際，這些發(fā)現無(wú)疑讓他們的公眾形象遭受了更多質(zhì)疑。

Tether的錢(qián)來(lái)自加密貨幣行業(yè)，這是一個(gè)飽受質(zhì)疑和爭議的新興世界，沒(méi)人知道它是否會(huì )像泡沫一樣破裂，而且在足球界這種顧慮似乎會(huì )更多。畢竟幾年之前，羅馬和國際米蘭的球衣胸前贊助商，區塊鏈公司DigitalBits，才剛剛因為資金鏈斷裂拖欠球隊大額贊助費，最后只能以解約潦草收官。

Tether 如果真的能取得尤文圖斯控制權，他們也將不可避免地面臨來(lái)自體育行業(yè)監管體系的嚴格審查，財政公平法案（FFP）和反洗錢(qián)（AML）等規定都將成為橫在他們面前的大山。這筆交易本身也需要獲得歐洲監管機構批準，一家加密公司是否具備管理一家高度公共化體育機構的能力？這里有一個(gè)大大的問(wèn)號。

莽撞的新血，想撬動(dòng)歷史和身份

Tether的擴張計劃與Exor對俱樂(lè )部控制欲望之間的沖突，是足球產(chǎn)業(yè)變革的縮影。過(guò)去十年間，頂級俱樂(lè )部不斷成為投資基金、億萬(wàn)富翁和企業(yè)財團的目標，他們尋求的是全球知名度和長(cháng)期資產(chǎn)增值。意甲之外，英超、西甲、法甲也都成為了海外資本投資的重點(diǎn)目標。過(guò)去只屬于曼聯(lián)和阿森納球迷的“罵美國老板”環(huán)節，如今已經(jīng)普及到了整個(gè)歐洲。

在Tether這次“跨越階級”的投資嘗試里，數字資產(chǎn)企業(yè)不斷擴張的資本野心一覽無(wú)余，但傳統的權力掌控者在面對顛覆性的結構變動(dòng)時(shí)依舊保持著(zhù)最為謹小慎微的態(tài)度。雖然工業(yè)酒精在歐洲也已經(jīng)大行其道，但特定的場(chǎng)合里，烈性的威士忌依舊無(wú)法代替托斯卡納的紅葡萄酒。

談起尤文圖斯時(shí)，阿爾多伊諾收起了他幣圈大佬的科技面孔，相當誠懇地真情流露：“我曾深?lèi)?ài)齊達內和皮耶羅，也希望有一天能讓他們重新回到俱樂(lè )部管理層?！薄拔业目谔柺恰層任膱D斯再次偉大’。我從出生起就是尤文圖斯的球迷，作為一家公司，我們正在投資一家目前被明顯低估、但未來(lái)會(huì )給我們帶來(lái)快樂(lè )與回報的俱樂(lè )部?！?/p>

人們并不懷疑阿爾多伊諾對于尤文圖斯的愛(ài)是真實(shí)的，但顯然，一家具有悠久歷史的足球俱樂(lè )部，對于一家具有極強灰色屬性的加密貨幣公司來(lái)說(shuō)，是讓他“不靠譜”的身份合法化的完美道具。他許諾的“10億”能有多少真正落實(shí)，他們在未來(lái)會(huì )為這家球隊操多少心、給多少錢(qián)，都是未知數。

在足球估值快速攀升、企業(yè)資本不斷加深介入的背景下，Exor選擇繼續將尤文圖斯掌握在家族手中，釋放出一個(gè)清晰信號：即便認可足球的全球化和金融化趨勢，阿涅利家族依然將這家俱樂(lè )部視為一項承載歷史與身份認同的名片。至少在現階段，這種價(jià)值判斷仍然可以壓制溢價(jià)套現的現實(shí)誘惑。

傳統足球家族與加密行業(yè)新資本之間的力量博弈是個(gè)編劇喜歡的故事，新興行業(yè)以資本效率和回報為核心的商業(yè)邏輯，與傳統體育內嵌的歷史價(jià)值、文化認同與治理理念存在結構上的沖突，這將成為一個(gè)在未來(lái)具有代表性的案例。

現在，尤文圖斯依舊牢牢掌握在阿涅利家族手中，后者拒絕了一次具有轟動(dòng)效應的易主，選擇了延續穩定、長(cháng)期規劃。而碰壁的Tether只能將其不斷膨脹的資金與野心暫時(shí)收起，在其他領(lǐng)域尋找機會(huì )，但等到時(shí)機成熟時(shí)，他們必然會(huì )再次登場(chǎng)。